Это пословица, народная мудрость в устоявшейся форме. Сейчас уже точно никто не скажет, откуда она пошла.
Означает, что старость (в пословицах атрибутом старости часто выступает борода) необязательно эквивалентна наблюдательности, мудрости и уму. Борода глазам (уму) не замена. В русском языке достаточно много пословиц на тему глупых стариков, да и вообще глупцов и дураков. В сравнении с теми же английским и французским языками - таких по смыслу пословиц и поговорок прямо-таки чудовищно много. Что наводит на определенные мысли о самохарактеристике русского народа, но это уже совершенно другая история.